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          泰瑞机器跨越行业周期 买入评级

          2019-03-05 类别公司研究 机构广发证券 研究?#20445;?/span>刘芷君

          [摘要]

          公司概况国内注塑成型10?#31185;?#19994;公司专注于塑料注射成型设备以?#24405;?#31216;注塑机的制造领域作为中国主要的注塑机供应商之一公司自2011年连续7年入选中国塑料注射成型机行业10?#31185;?#19994;?#20445;?#20854;生产的注塑机已远销59个国家和地区


          行业分析短期高基数下行业需求承压长期依然看好经过2016~2017年的快速增长注塑机行业面临高基数背景和制造业需求?#25490;?#30340;短期压力尤其进入2018年下半年行业需求增长放缓压力增长但从长周期看塑料应用领域扩大我国塑料消费升级和注塑机技术水平?#20013;?#25552;升都将给行业需求带来长期成长动力并?#20197;?#34892;业演化的进程中国产竞争力?#20013;?#22686;强龙头市占率?#20013;?#25552;升


          泰瑞机器抓住下游机遇跨越行业周期不同于注塑机行业重点下游应用是?#19994;?#39046;域汽车领域和3C制造领域公司的注塑机设备主要定位于建材物流包装等市场领域公司注塑机产品具?#20889;?#22411;化的突出特点是目前国内少数能生产4000吨级大型三板注塑机企业之一大型机的收入占比达到公司注塑机总收入的48%管件应用领域大约占公司直销客户中的30%左右而管件应用?#22411;?#22312;农村环保需求的基建投资带动下快速发展公司在建材领域发展多年产品具有较强的行业竞争力?#22411;?#22312;需求上行时充分获益行业发展


          盈利预测与投资建议结合行业和公司的发展情况我们预计2018-2020年公司收入分别为744/972/1,221百万元归母净利润88/123/172百万元现价对应18年33.4XPE19年23.9XPE对应19年0.60XPEG在合理估值上我们采用PEG估值考虑公司发展趋势和行业周期给予公司0.8倍2019年PEG的合理估值对应合理价值14.66元/股考虑公司基于差异化下游应用?#22411;?#33719;得优于行业的业绩表现首次覆盖给予买入评级


          风险提示行业需求风险下游行业需求不及预期风险出口业务风险


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          独?#19994;?#26597;

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          广发证券04-28
          广发证券04-28
          广发证券04-23
          广发证券04-23
          ?#34892;?#24314;投04-23

          机构给予增持评级板块

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          板块名称 机构名称 报告时间 报 告
          联讯证券04-29
          东吴证券04-28
          东吴证券04-28
          中泰证券04-28
          东吴证券04-28
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