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          康斯特检测设备龙头 强烈推荐评级

          2019-02-27 类别公司研究 机构方正证券 研究?#20445;?/span>吕娟

          [摘要]

          1优质小而美?#20445;?#31283;中快跑成长性行业龙头长期?#23548;?#31283;快公司主营产品工业仪器仪表检测设备以压力计检测设备为主12年内净利润增长7倍复?#26174;?#38271;率达到18.5%公司近12年的?#23548;?#20013;无负增长情况精密仪器高毛利高附加值检测设备的精度更高属于精密仪器公司产品的综合毛利率一直维持在70%以上属高附加值产品


          定制化设备设计与制造优势是公司基石检测设备属定制化程度较高产品产品竞争力主要集中在设计端与制造端优秀三表凸显公司稳健与活力公司的净利润率维持在25%具有较高的盈利能力并且公司的利润结构较为稳定资产结构良好公司负债较?#25512;?#36164;产负债率低于15%现金流稳健


          自2006年起公司经营性活动现金流入一?#22791;?#20110;公司的营收


          2广阔空间跑的长定位国际传统主业市场空间大到2017年年报公司海外业务的营收占比已经达到36%全球范围内压力与温度检测设备的总市场空间大概在138亿按照公司2017年的2.03亿的营收计算公司在全球范围内的市占率仅为1.4%公司的成长空间巨大共性开发平台可拓展空间大技术上具有较高的共性公司有足够的能力拓展流量检测设备与生产测量设备客户上具有较高的共性无论是温度检测设备压力检测设备还是各种测量设备其客户具有较高的重合度


          3远方是星辰大海路径亦清晰可循产?#20998;?#31867;?#20309;?#24230;检测设备发展迅速随着公司上市以后资金等方面的相对充足公司开始有足够的能力发展温度检测设备市场温度检测设备将逐步放量国内市场工厂升级做大市场同时加速行业出清国内总体工厂的自动化程度低是国内检测设备市场分散的核心原因客户的升级以及出清将增加检测设备的市场空间以及加速该行业的出清国外市场高研发投入抢?#38469;?#21344;率


          研发投入保证新产品推广助力抢占国际龙头市占率新产品是抢?#38469;?#22330;的重要筹码客户会不断的产生对检测设备的新的需求而高研发投入是新产品研发的重要保证相比于国外龙头康斯特一直保持着较高的研发投入在2017年公司研发投入接近3000万营收占比达到13.6%在新的检测设备上公司的部分产品功能要优于国际龙头为公司抢占国际市场份额打下了基础


          4?#23548;?#39044;测?#20309;?#20204;预计公司2018-2020年净利润分别为0.67亿元0.84亿元和1.05亿元对应当前股价PE分别为27.722.117.6倍给予强烈推荐评级


          5风险提示行业竞争加剧导致的毛利率?#38470;?

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          独?#19994;?#26597;

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