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          欣旺达动力电池增长可期 谨慎推荐评级

          2018-12-04 类别公司研究 机构财富证券 研究?#20445;?/span>何晨

          [摘要]

          投资要点


          2018年前三季度?#23548;?#24555;速增长盈利能力?#20013;?#25913;善公司前三季度实现营业收入131.06亿元同比增长45.03%实现归母净利润4.29亿元同比增长41.88%扣非归母净利润3.65亿元同比增长44.37%


          2018年Q3单季度实现收入55.53亿元同比增长55.69%净利润2.08亿元同比增长73.11%扣非净利润1.97亿元同比增长85.18%


          进入下半年以来公司?#23548;?#22686;速明显提升2018年前三季度营收和净利润规模接近2017年全年水平在消费电子整体低迷的背景下逆势?#38505;?#31532;三季度毛利率和净利率分别环比提高0.14pct和0.6pct盈利能力?#20013;?#21521;好


          手机电池份额稳定单机价值有望提升公司是手机电池PACK业务龙头苹果华为小米等一线手机厂商均为公司主要客户在全球智能手机销量下滑的背景下行?#23548;?#20013;度提升受益于华为小米等头部厂商?#23548;?#34920;现提升公司手机电池业务稳步增长从行?#30331;|评?#30475;5GVR/AR等应用将提高对手机续航能力的要求电池容量的提升和双电芯应用将带动手机电池ASP提高进而提升公司手机电池盈利质量


          笔电和智能硬件业务快速增长成长空间广阔公司凭借在锂离子聚合物软包方面的技术优势?#22987;?#26412;电脑电池业务客户导入进?#39038;?#21033;已成为行业一线厂商供应商抢占台系厂商份额节奏加快预计高速增长态?#24179;?#32500;持2-3年市场份额?#20013;?#25552;升智能硬件业务方面公司进入小米智能硬件电池供应链主要为小米扫地机器人无人机等硬件供货随着智能硬件发展和小米生态网络的不断拓展公司智能硬件业务仍存在较大增长空间


          动力电池产能爬坡客户拓?#39038;?#21033;公司已经建成2GWh动力电池产能8月份投产至今产能处于爬坡期预?#24179;?#20110;2019年上半年集中?#22836;?#20135;能公司下游客户拓?#39038;?#21033;已进入吉利汽车东风柳汽东风?#30528;?#20113;度等汽车厂商供应链正在逐步拓展其他客户渠道募投项目对公司?#23548;?#36129;献将在未来两年集中体现


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          独?#19994;?#26597;

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