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          电气设备装机向上 荐5股

          2019-03-06 类别行业研究 机构广发证券 研究?#20445;?/span>华鹏伟

          [摘要]

          核心观点


          多因素推动新增装机有望向上我们预计2019-2020年国内新增风电装机将超过25GW和30GW年均增长超过20%其中最重要的表现为北方地区装机的?#27492;?#21644;海上风电的崛起新增装机向上主要得益于以?#24405;?#20010;因素电价下调预期使得开发商有保住?#25214;?#29575;的积极性?#40644;?#39118;限电的改善为装机打开了空间尤其是北方资源较好装机便利的区域风机价格的?#38470;?#25512;高了风电场的?#25214;?#29575;水平也扩大了可以安装的范围较低的利率水平和较宽松的融资环境为装机提供了支持而较大规模的已核准?#31383;?#35013;项目为装机增长甚至是抢装提供了可能性


          供需有变化原材价格预期向下原材料价格预期向下将会带来零部件成本的?#38470;?#21644;毛利率的回升我们预计2019年粗?#20013;?#27714;承压走弱供给端粗钢产量大概率持平或微降叠加供给扩张弹性显著高于需求收缩弹性显著弱于需求致供需格局趋弱预计2019年主要钢材?#20998;?#20215;格中枢下移


          周转率提升零部件企业?#25214;?#39118;电零部件中主轴铸件塔筒等主要的原材料都是钢?#27169;?#20854;中原材?#38505;?#25104;本的比重超过60%有的部件甚至超过70%同时在产业周期的变化中市场份额逐渐向龙头企?#23548;?#20013;龙头企业跟随行业上行周期实现产能的扩张和周转率的提升从而支撑?#25214;?#29575;水平的提高


          我们的观点我们认为在新增装机上行的趋势下零部件企业伴随着产能的扩张和周转率的提升实现了?#25214;?#29575;水平的提高同时在原材料价格?#38470;?#30340;预期下毛利率也有望出?#30452;?#38469;改善我们建议关注中材科技日月股份天顺风能金雷风电天能重工等


          风险提示政策变化影响行业预期补贴发放不及时影响企业的现金流原材料价格的?#38470;?#19981;及预期


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          独?#19994;?#26597;

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