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          交通运输增长动力更新替代 荐2股

          2019-02-28 类别行业研究 机构联讯证券 研究?#20445;?/span>王晓艳

          [摘要]

          快递业务量增速回落一个平台单票收入?#22270;?#38454;段磨底2018年快递行业完成业务量507.1亿件同比增长26.6%业务收入6038.4亿元同比增长21.8%终端单票收入仍然处于?#38470;?#30340;趋势剔除?#33322;?#22240;素1月份快递行业业务量增速大约在24.8%预计2019年全年行业增速在25%左右按照订单数量来看目前拼多多为快递行业贡献的包裹占比已经达到25%拼多多GMV保持高速增长月活覆盖?#25163;?#27493;提升订单量有望继续呈现高速增长其增量?#22270;ۡ?#31574;略将继续拉低快递行业的单票收入水平预计快递行业终端的定价将继续在?#22270;?#38454;段磨底


          市场集中度继续提升竞争格局有利于头?#31185;?#19994;2018年快递与包裹服务品牌集中度指数CR8为81.2同比提升2.5个百分点CR6为72.2同比提升5.5个百分点六家企业无一例外地提高了市场份额快递业务量增速整体放?#28023;?#31454;争格局有所改善头?#31185;?#19994;增速高于行业平均增速服务质量也领先同行市场份额继续向头?#31185;导?#20013;竞争格局有利于头?#31185;?#19994;头部快递企业通过完善商?#30340;?#24335;优化产品供给进行资源整合等方式加大竞争优势?#31354;?#24658;强的?#32622;?#26377;望成型


          消费结构小幅调整移动?#20309;?#24179;台增量显著网络?#20309;?#30340;发展是品类不断扩充渠道逐步下沉?#20309;?#27169;式不断丰富的过程网络?#20309;?#30340;品类经历了从产品到服务标品到非标品的延伸过程每一轮电商渠道下沉过程都会不同程度复制移动?#20309;?#34892;业?#27809;?#20173;在下沉低线城市不断上升的网购需求将?#20013;?#25512;动电商业务的增长社交玩法给电商带来一波新的增长通过裂变等形式不断导入新的?#27809;?#24555;递业增速些许放?#28023;没?#38656;求依然旺盛无论消费升级还是消费降级电商业务的增长均将为快递行业带来新的增长动力不过从消费?#20998;?#19978;来看消费降级驱动力相对消费升级更高新兴的社交电商平台逐渐成为快递企业的大客户


          快递行业依然处于成长期增长动力仍有更新替代快递行业依然处于成长期企业成长动力在转变企业战略规划在优化龙头竞争格局还在变化之中然而寻找龙头依旧是要务所在重点推荐顺丰控股公司基于中高端快递积极布局综合物流服务商的发展战略清晰推荐韵达控股公司基于中?#25237;?#30005;商业务成本把控能力较强满足当下电商模式的发展需求规模化集约化发展前景可期关注圆通速递申通快递从不同角度发力业务量和增速未见高下或将跻身未来龙头梯队


          风险提示


          经济增长低于预期消费增长低于预期快递竞争格?#22336;?#29983;恶化


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          独?#19994;?#26597;

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